0213东吴期货研究所策略早参｜美国通缩数据全线

　　业绩预告披露竣事，以及临近召开市场博弈政策力度，都将带动风险偏好边际回升，为指数供给支持。气概方面，受益于事务催化，近期科技板块快速反弹，跟着财产趋向进一步成长，科技从线将继续演绎，估计IC、IM调整后仍然占优。螺卷。盘面近期持续走弱过程中，电炉钢成本变化不大，华东地域平电成本正在3350附近，长流程成本反而跟着矿价走强而走强，所以钢厂利润压缩。节后市场比力关复产复工和累库的环境，目前看都属于季候性一般程度，期待接下来需求，短期下方空间或无限。铁矿价钱偏强运转，供给端的扰动仍然存正在，皮尔巴拉口岸将于周三下战书6点封闭黑德兰港。加上钢厂复产延续，钢材需求后期，铁矿需求仍是有必然支持。短期矿价或偏强运转，5-9正套继续持有。双焦。双焦昨日窄幅震动，焦炭现货市场价钱表示弱势，现货支持力度削弱。但钢厂正在逐渐复产，加上保守旺季即将到来，后续需求也有好转的预期，价钱大幅下行的概率也不大。不外目前根基面也没有较着上行驱动，估计双焦维持震动运转。玻璃。全国日度产销低位还正在继续下滑，目前玻璃全国日度产销仅62%，各地域均不外均衡线。本周库存估计也是继续累库，短期价钱估计继续承压。不外低产量的环境下，前期低点也有支持。玻璃总体底部震动偏弱运转。纯碱。纯碱价钱有所反弹，但根基面来看，纯碱供需矛盾仍未缓解，反弹更多是手艺面的缘由。纯碱目前库存量以至冲破了前期高点，库存严沉过剩。短期价钱的上行并不是行情的反转，估计纯碱仍维持底部区间运转。原油。隔夜油价走跌，昨晚美国通缩数据强于预期，进一步下半年降息预期，边际上原油需求变化。此外美国就俄乌冲突取俄罗斯和谈，此举无望缓和美持久以来对俄制裁，削减市场风险溢价。此外，OPEC月报变化不大，EIA周报显示原油库存添加但汽油库存下降。油价中持久仍处于空头趋向，短期更多受关税、制裁、地缘场面地步影响。沥青。2月第1周沥青行业数据显示炼厂开工正在夏历春节期间下降，炼厂和社会库存均呈现添加，社会库增幅有所好转。隔夜休市期间油价下跌，估计沥青短线震动偏弱。LPG。节后国内燃气需求起头回落，终端采购有所放缓，炼厂气价钱高位趋稳。近期新PDH项目起头试运转，且2月仍有安拆复产，化工需求总量仍有增加空间。供应丰裕下国际市场进一步上行受阻。原油端下行预期和旺季向淡季切换使得市场情感隆重，但近期需求总体仍未季候性回落，现货维持坚挺，盘面震动运转。橡胶。目前国外天然橡胶供应进入减产期，中国、越南和泰国东北部等产区进入停割期，国内丁二烯橡胶安拆开工率回升，烟台浩普安拆沉启。国内全钢胎开工率大幅回升，半钢胎开工率小幅回升，次要是节后轮胎企业连续复工复产，估计下周全面复产，目前物流运输起头启动，需求逐步恢复，轮胎产成品库存小幅回落青岛地域天然橡胶总库存继续大幅回升至56。9万吨，中国顺丁橡胶社会库存继续回升至1。4万吨，上逛中国丁二烯口岸库存继续回升至3。87万吨。纸浆。山东银星现货报价6700元/吨，价钱持稳；关心节后下逛的补库环境，市场交投仍正在连续复工的过程中，需求仍以刚需为从。外盘报价偏强，带动国内价钱走强，智利Arauco公司发布2025年2月份木浆外盘：针叶浆银星815美元/吨，阔叶浆明星590美元吨。截至2月7号，中国纸浆支流口岸样本库存量为218。8万吨，同比处于偏高的，继续关心口岸库存和后续的需求表示。PX。昨日夜盘国际油价蒙受沉挫，下逛聚酯链涨幅受阻，小幅回调，成本端并未持续性的取下逛化工品构成利多共振，不外美亚汽油裂解仍偏强，PX和PTA安拆仍有较多检修打算待实施，中期来看PX-PTA正在3月仍有供需边际好转的预期和窗口，不外短期成本端变量和扰动较大，估计价钱小幅回调拾掇。策略：前期多单临时规避离场不雅望，择机介入多单。PTA。因为国际油价跌幅扩大，导致下逛化工品遍及成本支持不强，预期和成本之间的共振未能持续构成，静态根基面来看，PTA开工率持稳运转，下逛聚酯负荷回升速度较快，目前接近88%摆布的开工率，下逛终端纺织市场仍正在恢复过程之中，因为供应端的扰动要正在2月末摆布落地，因而短期库存仍维持累库，不外累库幅度略有。策略：价钱跟从成本端连结分歧，短期多单临时离场不雅望。MEG。乙二醇昨日走强较着，夜盘受原油价钱回调影响，昨日乙二醇多套安拆变更，陕西和山西均各有一套30万吨安拆泊车检修，估计短期煤制负荷略有下滑，共同下逛聚酯工场符负荷提拔，供减需增下乙二醇季候性累库幅度正正在，短期内关心供应端安拆扰动环境，估计价钱维持区间拾掇为从。策略：做多头寸可等季候性累库竣事后介入，中持久逢低做多。PR。逛聚酯原料表示较强，导致加工费向上逛过渡，瓶片正在低加工费下，海南逸盛、三房巷、万凯等大厂聚酯瓶片安拆正在1-2月均有检修打算，国内开工率下滑，库存压力有所缓解，不外仪征新安拆投产抵消检修利多，国内供需款式照旧偏弱运转，关心低加工费下新安拆开工投产环境。全体来看，聚酯瓶片供需驱动较弱，宽松款式不变，加工费承压运转，上涨空间无限，锚定成本订价逻辑为。策略：价钱跟从成本波动，PVC。全体震动小幅走强，其全体的波动区间有所抬升，但现货市场仍是一直维持屡次调整的形态，期现两市正在短线缺乏同一的不变标的目的。根基面来看，供应方面PVC安拆开工负荷维持高位，电石法成本端口节后电石价钱下行后出产压力有所缓解，而氯碱企业中烧碱行情较好，分析利润尚可的环境下也使得企业维持高开率。但需求方面一直未见较好的支持，一方面刚性需求难有额外的提振，另一方面现货市场一直以小单为从。供需层面的矛盾正在大的基调下难有向好的表示。策略：中期逢高做空，可关心3-5反套逻辑。甲醇。内地和沿海MTO安拆集中外采询价以及部门省市发布鞭策碳排放双控工做通知提振市场情感，不外国内气头安拆以及伊朗部门甲醇安拆的复产将导致供应边际添加，且下逛对高价甲醇抵触情感仍较为较着，正在产量和口岸库存偏高的布景下，05合约短期区间偏弱震动。中持久来看，05合约的根基面不悲不雅。一方面，MTO安拆未有大面积同步泊车，需求减量难以完全对冲伊朗进口减量；另一方面，保守下逛节后有补空需求且后期有“金三银四”旺季效应。正在内地库存不高和口岸去库趋向不变的布景下，05合约可低位做多或多配，上方空间受宏不雅空气、MTO利润和口岸库存去化幅度的，同时也要关心节能降碳政策的施行力度。聚烯烃。2月检修偏少，供应压力仍然较大。节后短期面对关税、原油下移、高库存、下逛暂未开工等问题，仍然偏空不变。后续关心点正在于下逛回归、市场补空等补库行为对去库速度的影响。贵金属：美国发布CPI通缩数据后，黄金价钱一度刷新当日低点。受避险需求的鞭策，黄金走势呈现V型反弹，纽约期金的跌幅随之收窄至约0。2%。铜。原料端的紧缺程度加剧为铜价下方供给较强支持，下逛将进入到全面复产形态，隔夜美国1月CPI数据超预期走强，焦点CPI环比超预期反弹，通缩买卖再度升温，带动铜价走强。铝/氧化铝。氧化铝方面，根基面偏弱，现货继续承压，氧化铝盘面价钱再度回落。电解铝方面，下逛起头进入全面复产阶段，美国对钢铝征收25%的关税将于3月落地，将来可能通过转口等体例现实商业，对持久现实需求的影响可能无限，隔夜美国CPI超预期走强使得通缩买卖继续升温，铝价受此影响表示偏强，宏不雅情感变化。锌。原料端供应边际改善，TC持续抬升，国内锌锭产量环比继续回升，供应端矛盾边际改善，需求维持淡季候拍，短期受宏不雅情感影响较大。镍。印尼和菲律宾两大镍矿从产国均呈现扰动，镍价下方的支持加强。同时，2025 纯镍维持高增加叠加库存高位，而海外镍矿政策仍具有不确定性，镍价上方空间不太乐不雅，维持区间操做思。碳酸锂：碳酸锂回调至底部区域，原料端成本支持仍正在。中持久来看，2025年供需过剩款式无望改善，原料端价钱支持无望走强，碳酸锂价钱中枢无望抬升油脂。近期油脂走势分化，棕榈油表示强势收出7连阳，因处于季候性减产周期，且面对斋月前备货旺季，国表里库存遍及下降。而豆油表示偏弱，受阿根廷产区送来降雨和美豆库存高于预期的利空影响。菜籽油偏中性，一方面usda演讲中全球菜籽和菜籽油产量同比下降幅度较大，但另一方面国内库存持续添加。估计近期油脂市场将维持棕榈油强豆菜油相对弱的款式。豆粕/菜粕。两粕持续第二日回落，一方面周三凌晨发布的USDA2月供需演讲不如预期未能供给支持，另一方面近期阿根廷产区送来降雨，有帮于做物发展。估计近期国内粕类维持偏弱震动。白糖。巴西当前国内食糖库存处于低位，1月合计出口糖和糖蜜206。24万吨，回落较着。印度方面估产存鄙人行风险。节后期现货同步上涨，虽然2025/26糖产前景全体施压糖价，短期内市场供应偏紧给糖价钱供给支持。棉花。美元近日有所走软，美棉期价也有所反弹。新疆地域植棉面积同比添加，但黄河道域、长江流域地域同比下降，因而估计2025年国内棉花产量同比下降，同时棉花库存压力也将逐步削弱，短期郑棉期价沉心或将小幅上移。生猪。集团企业连结一般出栏节拍。虽然部门头部企业前期有自动降沉行为，但并未无效降低当前市场标猪供应，企业维持一般出栏规模，市场标猪供应充脚；社会猪源压力兑现进入高峰期。现货价钱15。9。北方增量较较着，支持猪价走强，屠企采购顺畅度一般，个体存正在缺口。南方腌腊需求仍存，但对猪价带动无限。鸡蛋。年关临近老鸡裁减进入季候性旺季，养殖户裁减志愿有所加强，蛋鸡正在产存栏呈阶段性小幅下滑，同时鸡群产蛋机能受鸡病影响下降，降低鸡蛋压力。粉蛋均价4。44元/斤，红蛋区均价4。49元/斤。当前蛋价下，产区蛋鸡养殖盈利环境较好。玉米。短期玉米市场因为南北口岸库存处于汗青峰值，近期玉米价钱上涨驱动较弱。可是，跟着农户卖粮压力持续下降、中储粮集团入市收购及进口谷物到港量继续下降，玉米市场购销两边心态正在将来一段时间将较着改善。从玉米政策出台时间及办法来看，我们评估当前玉米价钱处于相对低位，继续下跌空间较为无限。本演讲由东吴期货制做及发布。演讲是基于本公司认为靠得住的且目前已公开的消息撰写，本公司力图但不应消息的精确性和完整性，所表述的看法并不形成对任何人的投资，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本演讲进行任何有悖原意的援用、删省、点窜、及用于其它用处。本演讲正在编写时融入了阐发师小我的概念、看法以及阐发方式，本演讲所载的概念并不代表东吴期货的立场，所以请隆重参考。我公司不承担因按照本演讲所进行期货买卖操做而导致的任何形式的丧失。